ENDESA HACE CAJA, ¿ PARA QUÉ?

Resumen de Prensa            Enervía, viernes, 28 marzo 2003

FUENTE: Expansión


La decisión de Endesa de vender su participación del 3% en Repsol no es sorprendente, ya que formaba parte de su plan estratégico de desinversiones.


Sin embargo, su ejecución física, comunicada ayer a la CNMV, provocó un auténtico revuelo en la bolsa. Repsol cayó un 4,23%, hasta los 13,60 euros, cifra muy cercana a los 13,75 euros por acción a los que vendió Endesa. Esta última, a su vez, cerró a 11,19 euros, después de perder un 1,93%.

La operación de venta pactada no parece justificar por sí sola el castigo sufrido por la cotización de Repsol. En primer lugar, Endesa no tiene más acciones de la petrolera y las que tenía las ha colocado entre inversores institucionales, con lo que no hay un incremento artificial en la liquidez del valor.

Además, la eléctrica ha esperado justo el momento en el que la venta no le provocaba minusvalías. Este último hecho sí abre algún interrogante. ¿Por qué tenía tanta prisa Endesa para deshacerse de su participación en Repsol? La eléctrica ha anunciado que quiere reducir deuda, pero los 506 millones de euros que recibirá por esta operación no son gran cosa al lado de los 22.700 millones de endeudamiento declarados a 31 de diciembre último.

¿Adónde irá, pues, el dinero? En el caso de que la opa de Gas Natural sobre Iberdrola fuese aprobada por el Gobierno con la condición de que ambas compañías vendan activos, Endesa tendría que estar preparada para adquirir parte de lo que salga a la venta.

Su actual nivel de endeudamiento le impediría, por ejemplo, acudir a un sindicato de bancos a solicitar financiación para una nueva aventura en Iberoamérica. Pero si lo que pide es dinero adicional para pagar activos de generación y carteras de clientes en España, pocas entidades financieras dudarían en entrar en la operación.

De esta forma, la caja procedente de la salida de Repsol, junto con la de las futuras ventas de sus participaciones en Aguas de Barcelona y Red Eléctrica de España le permitiría no financiar toda la compra con créditos y ratificar el mensaje de que su auténtico negocio estratégico está justo en el sector energético español.





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