El derecho a crecer en Europa

Resumen de Prensa            Enervía, viernes, 27 mayo 2005

FUENTE: Por Manuel Pizarro en el Especial XIX Aniversario Expansión


Los resultados obtenidos tras las primeras adquisiciones en Italia y Francia se han demostrado positivos, se han cumplido los objetivos de los planes de negocio establecidos y se ha ganado lo que se podría llamar "el derecho a crecer" en el mercado europeo.
Endesa dispone hoy de una presencia relevante en Italia y Francia, así como participaciones en Marruecos, Polonia y Turquía. La compañía tiene en Europa activos valorados en 5.000 millones euros, 9.3°0 MW de capacidad instalada y 32.000 GWh de venta a clientes.
En la actualidad, Endesa es una de las eléctricas europeas mejor situadas en el arco mediterráneo. Las operaciones de Endesa Europa representaron el 14,5% de los ingresos.
del grupo durante el ejercicio 2°°4. el 11,4% del cash flow total del año, y sus 145 millones de euros de resultado neto supusieron una aportación del 10,5% al beneficio neto consolidado de Endesa anotado en el pasado ejercicio.

En septiembre de 2001, al adquirir en Italia la generadora Elettrogen, los objetivos marcados eran ambiciosos. Por una parte, se trataba de acometer un fuerte programa de eficiencia en costes, aumentar la capacidad de generación de Endesa Italia -entonces Elettrogen-, y alcanzar a medio plazo una cuota de mercado del 10%. Pero, además, la compañía buscó consolidarse como un agente de referencia dentro del mercado energético italiano y sentar las bases para un posible crecimiento futuro. Todo ello, claro está, respetando los compromisos de rentabilidad y de creación de valor asumidos en el plan de compra y exigidos por los accionistas.
El balance de estos cuatro años ha sido positivo, como se refleja en alguno de los hitos más significativos alcanzados desde la compra. Así cabe destacar el acuerdo sindical logrado que permitió la reducción de la plantilla en un tercio en sólo un año; el avance significativo en el programa de repowering que estará culminado en 2006; la reducción de los costes fijos en un 31%; la autofinanciación del plan de inversiones unida a la reducción de la deuda, el crecimiento importante del ebitda y de los resultados netos, así como el pago de dividendos en 2004- El año pasado, Endesa Italia ganó 200 millones de euros y ha repartido un dividendo de 102 millones de euros.
Una vez consolidada la posición en Italia, podemos pensar en ampliar horizontes. Por ejemplo, desarrollando proyectos de regasificación que nos pueden permitir tener capacidad para importar el gas en condiciones más económicas en ese país ya que el 90% del gas que consumimos en nuestras centrales proviene de Eni a precios de mercado y actualmente no hay otras alternativas en Italia para disponer de gas a precios más bajos.

Endesa Italia continúa desarrollando según lo previsto el programa de "repowering" de sus centrales térmicas, mediante su transformación a tecnologías más eficientes y más compatibles con las exigencias medioambientales. En 2004 realizó la conversión a ciclo combinado de gas natural del grupo 5 de la central de Tavazzano, de 800 MW de potencia; en marzo del presente año ha culminado la del grupo 3 de la central de Ostiglia, de 4°0 MW; Y en lo que queda de ejercicio terminará la del grupo 6 de Tavazzano.
Por otro lado, en el mes de octubre, Endesa Italia y ASM Brescia firmaron un acuerdo para la adquisición al 50% de la compañía italiana Eurosviluppo Elettrica, creada para el desarrollo de un proyecto de cogeneración en Scandale integrado por dos ciclos combinados de 400 MW cada uno.

Parques eólicos
Además, Endesa Italia ha realizado en 2004 varias operaciones para añadir a su parque de generación un relevante volumen de potencia en parques eólicos. En julio adquirió el 90% del de Florinas, de 20 MW; en noviembre llegó a un acuerdo con Gamesa para comprar 200 MW eólicos en el período 20052007 Y en diciembre adquirió el 100% de la sociedad IDAS, que posee autorización para desarrollar tres parques con una potencia total de 91 MW:
Nuestra compañía cuenta con el 80% de Endesa Italia y ASM Brescia con el 20% restante, después de la última operación entre socios
que tuvo lugar en febrero y por la que ASMBrescia compró a Endesa un 5.33% del capital en una operación que le reportó 159 millones de euros, con una plusvalía de 24 millones. La operación supuso una valoración implícita de Endesa Italia de 2.989 millones de euros, lo que representa una revalorización del 36,4% respecto al precio pagado por Endesa cuando adquirió los activos italianos.
Por otra parte, la toma de control de la generadora francesa Snet ha facilitado nuestra presencia en un mercado que está iniciando su proceso de liberalización y un interesante apoyo para las operaciones de comercialización de electricidad en Europa.
En Francia queremos repetir con Snet la historia de Endesa Italia. Para ello hemos identificado en nuestro plan industrial tres fases fundamentales: mejora de la productividad, consolidación y desarrollo. Sin embargo, esto no significa que estas fases se sucedan cronológicamente. Es más, creemos que se pueden desarrollar simultáneamente, si bien la más inmediata está siendo la mejora de la productividad.
Aunque a gran distancia de EDF, Snet es la segunda compañía generadora de Francia, con 2.604 MW; Y posee participaciones en una central de cogeneración de 330 MW en Polonia y en una empresa turca que cuenta con 40 MW en servicio y 90 MW en construcción
Snet tiene cuatro emplazamientos y en todos ellos hay sitio físico y capacidad de acceso a gas para construir centrales nuevas de ciclo combinado hasta 2.000 MW Aunque esto llevará su tiempo, hemos empezado a trabajar ya en los primeros proyectos, y en breve esperamos iniciar la fase de permisos. Endesa proyecta, asimismo, aumentar la aportación de energía eólica con potencial de llegar hasta los 50 MW

El mercado francés
Pero además, Francia es un mercado muy interesante porque es prácticamente un mercado único con Alemania. Desde Francia con operaciones de trading se puede acceder al mercado alemán.
Estamos mirando también con interés el mercado polaco. La economía polaca ofrece uno de los potenciales de crecimiento más significativos de los países recién incorporados en la Unión Europea. Polonia es un mercado atractivo y Snet ya está allí, por lo que podría estar en un tercer horizonte.
La presencia en Polonia junto con la que tenemos en Francia permitirá el acceso al mercado alemán, sin necesidad de tener activos en el mismo.
La gestión conjunta de nuestras posiciones en todos los mercados mencionados y el acceso a la capacidad de intercambio de energía entre los mismos permite la maximización del valor de los activos.

Y no debemos olvidar nuestra presencia en Marruecos. Endesa mantiene un alto interés por el mercado energético del país rnagrebí al que considera un área relevante y específica de su presencia en el arco mediterráneo. De hecho, Marruecos cuenta con un fácil acceso a importantes reservas de gas natural, además de las interesantes perspectivas que abre el proceso de liberalización de su sector eléctrico y de la existencia de una interconexión eléctrica submarina con España de 700 MW de capacidad que va a ser ampliada hasta los 1.400 MW:
Además, la participación en la central de ciclo combinado de Tahaddart, situada en el norte del país, ofrece a Endesa posibilidades de crecimiento futuro, tanto por la opción de construir un nuevo grupo de ciclo combinado de 400 MW en el emplazamiento existente, como por las posibles sinergias para el negocio de comercialización a clientes en España una vez liberalizado el mercado marroquí.

Se abre, por tanto, un futuro importante para la actividad de Endesa en Europa en la que seguiremos extrayendo valor de nuestros activos
actuales, atentos a las oportunidades de crecimiento que puedan presentarse.


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