REPSOL YPF
NO PUEDE CON EL PESO DE SU DEUDA
Resumen de Prensa
Enervía, Lunes 24 de Junio de 2002
FUENTE: El
País
Los 2.500 millones de dólares de deuda
que vencen este mes, fuerzan a la petrolera a cambiar su estrategia.
La fuerte apuesta que hizo Repsol hace dos años con la compra de la
petrolera argentina YPF, ahora le está pasando factura.
A raíz de esa adquisición, valorada en 16.000 millones de euros, la
compañía contrajo una pesada deuda que ha forzado a que se desprenda
de valiosos activos, a reducir un 20% sus inversiones y ha puesto en
una difícil situación al presidente, Alfonso Cortina.
La compañía argentina elevó los resultados del grupo a un récord en
2000, pero en 2001 la puso en un brete que no hubiese previsto ni el
análisis más pesimista. El endeudamiento de Repsol YPF es el más alto
de entre las empresas de su sector, y el mercado castiga esto con dureza.
Al cierre de 2001 la deuda de Repsol YPF era de 16.555 millones de euros,
un 32,2% sobre los activos y un 118,9% sobre el capital social.
En este mes de junio la empresa tiene que hacer frente a dos desembolsos,
uno de 1.500 millones de dólares (1.560 millones de euros al cambio
actual) que venció y pagó el pasado 17, y otro de 1.000 millones de
dólares que vence mañana.
La empresa ha cubierto los desembolsos con unos fondos de disponibilidad
inmediata que ya tenía por valor de 3.500 millones de euros y los 1.787
millones que recaudó por la venta del 23% de Gas Natural (26% de La
Caixa y 24% de Repsol YPF).
Añadido a esto, Repsol YPF prevé obtener entre 400 y 500 millones con
la salida a Bolsa del 65% de las acciones de Enagas (filial de Gas Natural).
La petrolera cuenta, además, con líneas de créditos no utilizadas por
valor de 4.500 millones. Con todos los pagos, la deuda se reducirá al
final de este trimestre a 11.500 millones de euros, según fuentes del
sector petrolero.
Para cumplir con sus obligaciones de este mes, Repsol YPF tenía dos
opciones: refinanciar la deuda u obtener recursos para hacer frente
a la misma. La primera opción era impensable. La banca, según fuentes
propias del sector, llegó a pedir un tipo de interés medio del 8%, casi
el doble de lo que una entidad pide a un particular cuando solicita
un crédito hipotecario.
En 2001, los únicos resultados positivos de los cuatro grandes negocios
de Repsol YPF fueron los de refino y comercialización, que crecieron
un 6,3%, y los de gas y electricidad, que se incrementaron un 5,6%,
una vez hecho el ajuste por la situación argentina.
El conjunto de los analistas del sector cree que la deuda y otros factores
ha cambiado por completo a la compañía. Por la deuda ha tenido que vender
parte de Gas Natural. Por el decreto de liberalización del sector energético
del Gobierno de 2000 ha tenido que deshacerse de parte de CLH y parte
de Enagas, y por el escándalo del BBVA la posición de Cortina es más
que frágil. La empresa ha cambiado su política estratégica y su situación
puede transformarse todavía más.
Los títulos de Repsol YPF aún acumulan una depreciación de más del 27%
y en los últimos días de la semana pasada, después del furor del lunes
y el martes, la cotización volvió a caer.
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